Fidelity Investments: 2026 tahvil görünümü altın ve gümüşü destekleyebilir
Fidelity Investments’a göre küresel para politikasında faiz indirim döngüsünün sonuna yaklaşılması ve uzun vadeli tahvil faizlerine ilişkin belirsizlikler, 2026’ya giderken değerli metalleri öne çıkarıyor. Hisse senedi ve tahvil piyasalarına dair artan soru işaretleri, özellikle altın ve sanayi talebiyle öne çıkan gümüş için destekleyici bir zemin oluşturuyor.
Faiz indirim döngüsünde sona yaklaşılıyor
Fidelity değerlendirmesinde, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) 2025’in son faiz toplantısının piyasalar açısından kritik bir dönemece işaret ettiği vurgulanıyor. Son 18 ayda faiz indirimlerine başlayan BoE için artık tartışma, indirimlerin ne zaman durdurulacağı noktasına kaymış durumda.
Piyasa fiyatlamalarına göre bu hafta 25 baz puanlık bir indirimle politika faizinin %3,75’e çekilme olasılığı yaklaşık %90. Ancak sonrasında bir veya iki ek indirimle yetinilip, ekonomiyi ne teşvik eden ne de baskılayan “nötr faiz” seviyesinde durulması bekleniyor.
Zayıf büyüme, inatçı enflasyon ikilemi
BoE karar vericileri açısından tablo net değil. İngiltere’de büyüme neredeyse durma noktasına gelmiş durumda. Ekim ayında GSYH aylık bazda %0,1 daraldı, son üç aylık dönemde de benzer bir tablo oluştu. Bu veriler, faiz indirimi yönünde güçlü bir argüman sunuyor.
Buna karşın enflasyon %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam ediyor. Son veri %3,6 seviyesinde açıklanırken, Kasım ayında %3,4’e sınırlı bir gerileme bekleniyor. Bu durum, para politikasında temkinli duruşu zorunlu kılıyor.
Son bütçede kamu harcamalarının kısa vadede büyümeyi destekleyici, vergi artışlarının ise orta vadede sınırlayıcı etki yaratması bekleniyor. Fidelity’ye göre bu çelişkili tablo, Para Politikası Kurulu’nda görüş ayrılıklarını artırıyor ve BoE Başkanı Andrew Bailey’nin belirleyici oy kullanabileceği bir sürece işaret ediyor.
Küresel veri trafiği yoğunlaşıyor
Faiz kararları öncesinde ve sonrasında yoğun bir veri takvimi izlenecek. İngiltere’de istihdam verileri, enflasyon ve perakende satışlar öne çıkarken; ABD’de hükümetin kapanması nedeniyle geciken iki aylık istihdam verisi aynı anda açıklanacak.
Bu veriler, Fed’in geçen hafta yaptığı üçüncü faiz indiriminin 2026’da sürüp sürmeyeceğine dair önemli sinyaller verecek. Ayrıca bahar aylarında göreve gelecek yeni Fed Başkanı öncesinde, para politikasının Beyaz Saray’ın daha düşük faiz talebiyle ne ölçüde uyumlu olacağı da yakından izleniyor.
Uzun vadeli tahvillerde “tetikte bekleyiş”
Fidelity’ye göre yatırımcıların asıl tedirginliği, ABD’de para politikasına ilişkin belirsizliğin uzun vadeli tahvil faizlerine yansıması. Enflasyon endişelerinin güçlenmesi halinde, 10 ve 30 yıllık ABD tahvil getirilerinin yeniden %5 seviyelerine yönelmesi ihtimali göz ardı edilmiyor.
Böyle bir senaryo, zaten tarihsel olarak yüksek seviyelerde bulunan hisse senedi değerlemeleri için ciddi bir sınav anlamına geliyor. Üç yıldır süren güçlü hisse rallisinin ardından, 2026’ya dair görünüm bu nedenle daha belirsiz.
Alternatif varlıklar öne çıkıyor: Altın ve gümüş
Bu belirsizlik ortamında Fidelity, yatırımcı ilgisinin alternatif varlıklara, özellikle de değerli metallere kaydığına dikkat çekiyor. Altın tarihi zirvesine oldukça yakın seyrederken, 2025’in asıl yıldızı gümüş oldu.
Gümüş fiyatları yıl içinde ikiye katlandı ve yakın dönemde ons başına 60 dolar seviyesini aşarak tarihi bir eşiği geride bıraktı. Fidelity’ye göre gümüşü altından ayıran temel unsur, sanayi kullanımının çok daha geniş olması.
Elektronik, batarya teknolojileri ve güneş panelleri gibi alanlarda artan talep, sınırlı arzla birleşince gümüşte güçlü bir fiyat dinamiği oluşturuyor. Küresel enerji dönüşümü ve yatırımcı ilgisi devam ettikçe, gümüşün 2026’ya giderken de güçlü kalabileceği değerlendiriliyor.
Genel değerlendirme
Fidelity Investments, 2026’ya yaklaşırken faiz indirimlerinin sona ermesi, tahvil piyasasında oynaklık ve yüksek hisse değerlemeleri kombinasyonunun yatırımcıları daha temkinli davranmaya zorladığını vurguluyor. Bu ortamda altın ve özellikle gümüş gibi değerli metaller, portföylerde dengeleyici ve koruyucu bir rol üstlenebilir.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: